“金九”钢市多空交织：旺季预期与现实博弈下的震荡格局

　　近期国内钢市呈现多空因素交织的复杂态势，各机构观点虽有分歧，但均指向“震荡”主基调，供需博弈与政策、成本等变量共同主导市场走向。

　　从供需基本面看，当前处于淡旺季切换关键期，供应端呈现“减量有限、结构分化”特征。上周五大钢材品种供应环比微增0.7%，螺纹钢、线材产量上升明显，虽钢厂利润压缩，但减产意愿不强，螺纹短期供给或维持220万吨/周水平;不过环保限产将带来变量，唐山等地9月高炉、烧结限产逐步落地，预计本周供应小幅减量，热卷9月钢厂减量也将略高于8月。需求端则“分化与回升预期并存”，上周建材消费环比增4.2%，板材降1.2%，随着南方降雨结束、北方天气转好，户外施工等下游需求向旺季转变的预期增强，投机需求也因价格估值中性偏低有望释放，但市场对旺季需求释放程度信心不足，且下半年需求难超上半年的判断，仍给市场蒙上阴影。

　　库存与成本构成重要支撑与压力。库存端压力凸显，上周五大钢材总库存环比增1.9%，总量已超去年同期，后期去库压力较大;但成本端支撑渐强，铁矿石、废钢、焦炭价格稳中上涨，钢厂生产成本上升，对钢价形成托底，同时累库速度有所放缓，缓解部分市场焦虑。

　　政策与外部环境变量进一步加剧市场波动。国内层面，五部委钢铁行业稳增长方案出台，粗钢调控细则落地预期增强，民生领域重点项目推进或提振内需;但经济仍面临居民消费信心不足、企业投资收益下降等挑战。外部方面，8月制造业PMI预计略有回升至49.5%，美国非农数据与降息预期将影响市场情绪，而阅兵、上合峰会等活动对部分钢厂生产的制约，也短期扰动供应节奏。

　　市场情绪与价格预判上，多空分歧显著。钢之家认为有利因素增多，预计本周钢价震荡偏强;兰格则担忧期货周线连续回落、外部不确定性大，判断钢市偏弱震荡;唐宋与友发集团更强调“博弈”——唐宋预计先弱后强，需关注3100-3125支撑位，友发集团则指出“复产”与“限产”的平衡是关键，建议投资者以“涨则把握降库机会、跌则布局冬储”应对。

　　整体而言，短期钢市将在“限产减量”与“需求回升不及预期”、“成本支撑”与“库存压力”的博弈中宽幅震荡，市场需密切跟踪限产执行力度、库存变化及PMI等数据，待一到两周观察期后，旺季需求真实成色与政策细则落地，或能为市场指明更清晰方向。